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金融界美股讯:北京时间3月2日,京东发布2017年第四季度和全年财报,第四季度调整后每ADS收益0.31元人民币不及预期,分析师预估0.38元人民币,受此影响,京东开盘大跌7.29%,报42.84美元。
另外,第四季度净营收1101.7亿元人民币,分析师预估1089.8亿元人民币(区间1,078.9亿元人民币至1111.1亿元人民币)。第四季度商品交易总额4034亿元人民币,全年年活跃买家+29.1%。

以下为全文:

京东集团发布2017财年第四季度和全年业绩报告

中国北京2018年3月2日中国最大的零售商京东集团(纳斯达克股票代码:JD)今天发布了其截至2017年12月31日的2017财年第四季度和全年业绩。

2017财年第四季度和全年业绩要点

● 2017年第四季度净收入为1102亿元人民币(约169亿美元),同比增长38.7%。2017年第四季度服务和其他项目的收入为100亿元人民币(约15亿美元),同比增长54.7%。2017年全年净收入为3623亿元人民币(约557亿美元),同比增长40.3%。2017年全年服务和其他项目的收入同比增长49.9%。

● 2017年第四季度毛利额为144亿元人民币(约22亿美元)。2016年第四季度毛利额为108亿元人民币。2017年全年毛利额为508亿元人民币(约78亿美元),同比增长43.7%。2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)毛利额为500亿元人民币(约77亿美元),同比增长44.7%。

l2017年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为9.092亿元人民币(约1.397亿美元),与2016年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损12.614亿元人民币相比,同比下降27.9%。2017年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为4.493亿元人民币(约6910万美元)。2016年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.797亿元人民币。2017年全年归属于普通股股东的持续经营业务净利润为1.168亿元人民币(约1800万美元),2016年全年归属于普通股股东的持续经营业务亏损为20亿元人民币。2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为50亿元人民币(约8亿美元),同比增长140%。

● 稀释每股收益和非美国通用会计准则下(Non-GAAP)稀释每股收益。2017年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为0.64元人民币(约0.10美元),2016年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为0.89元人民币。非美国通用会计准则下(Non-GAAP),2017年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.31元人民币(约0.05美元),2016年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.54元人民币。2017年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.08元人民币(约0.01美元),2016年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为1.43元人民币。非美国通用会计准则下(Non-GAAP),2017年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为3.41元人民币(约0.52美元),2016年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为1.45元人民币。

● 截至2017年12月31日,京东过去12个月的持续经营业务经营现金流为273亿元人民币(约42亿美元),去年同期持续经营业务经营现金流为100亿元人民币。截至2017年12月31日,剔除经营现金流中包含的京东金融相关的信贷产品的影响,京东过去12个月的持续经营业务自由现金流为157亿元人民币(约24亿美元)。截至2016年12月31日,京东过去12个月的持续经营业务自由现金流为135亿元人民币。

● 截至2017年12月31日,京东过去12个月的活跃用户数为2.925亿,较去年截至12月31日的2.266亿活跃用户数,同比增长29.1%。

“我们无可比拟的线上购物体验不断重塑中国电商行业,不仅赢得了消费者的青睐,也拉动了京东2017年强劲的增长,”京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东先生表示,“为了实现‘无界零售’的愿景,京东与行业中的顶尖企业合作,携手构建中国最先进、最完善的零售生态系统,满足消费者随时随地购物的需求。 展望未来,我们将继续利用科技、人工智能和大数据变革电商行业,并利用京东完善的零售基础设施赋能合作伙伴。”

“我们很高兴看到第四季度京东继续保持强劲的收入增长,全年盈利再创新高,”京东集团首席财务官黄宣德先生表示,“2018年,我们将继续大力投资科技领域,提升用户体验,拓展京东生态系统,为用户和商业伙伴创造更大的价值。”

最新业务亮点

l2017年12月,京东联手腾讯和唯品会,共同宣布三方达成最终协议,京东和腾讯将在交易交割时以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元。2017年12月交易交割后,考虑交易前已持有的股份,腾讯和京东分别持有唯品会全部已发行股份的7.0%和5.5%。在签订股权认购协议的同时,腾讯和京东分别与唯品会达成了战略合作协议,腾讯、京东和唯品会已于交易交割后建立了合作伙伴关系。

l2018年2月,京东联合腾讯入股中国区域零售龙头企业步步高,获得公司少数股权。 结合腾讯线上流量赋能,京东的线上运营能力、供应链优势及仓配物流全国覆盖等优势,以及步步高的线下零售实体,三方建立了战略合作伙伴关系,探索“无界零售解决方案”,为用户提供线上线下整合的消费体验。

l2018年1月,京东牵手美丽联合集团共同成立新合资公司,基于微信发现频道中的“购物”一级入口建立的电商新平台,整合美丽联合集团在运营蘑菇街、美丽说等丰富的社交电商经验,以及京东在供应链、物流、大数据等零售基础设施上的服务能力,充分发掘和创造社交电商的场景和模式,为中小企业营造创新和互动的市场空间,以更低的成本触达更广泛的客户群体。

l2017年第四季度,京东不断拓展时尚品类,美国时尚服装服饰品牌Bebe和英国知名皮包品牌Cambridge Satchel入驻京东平台。京东本季度创立的中国首家奢侈品旗舰店平台TOPLIFE也不断加强与国际顶尖奢侈品品牌的紧密合作,吸引了Yves Saint Laurent, Alexander McQueen和Derek Lam等多家奢侈品牌入驻。TOPLIFE为各品牌匹配了专用的仓储设施、高端客户服务和专人专车专线的“京尊达”配送体系,加上越来越丰富的商品选择,将线下购物的最佳体验和线上购物的便捷进行了完美结合。

l2017年11月,京东集团宣布与斯坦福人工智能实验室(SAIL)启动京东-斯坦福联合AI研究计划(SAIL-JD AI Research Initiative)。作为领先的技术驱动的公司,京东将联合斯坦福人工智能实验室围绕诸如机器学习、深度学习、机器人、自然语言处理和计算机视觉等前沿技术方向,结合京东实际应用场景和数据,开展以研究项目为基础的合作。 该项合作将进一步推进京东下一代智能电商技术发展战略,并将为京东、合作伙伴及整个行业的发展带来新的效益。

l2017年12月,沃尔玛、京东、IBM、清华大学共同宣布成立中国首个安全食品区块链溯源联盟,旨在通过区块链技术进一步加强食品追踪、可追溯性和安全性的合作,提升中国食品供应链的透明度,为保障消费者的食品安全迈出了坚实的一步。

l2017年12月,京东正式发布拍拍二手业务,进入中国二手商品市场,进一步扩展了京东生态系统的发展。结合基于区块链技术的溯源能力和基于人工智能技术的线上自动识别能力,以及京东商品控制和信用评级系统,京东致力于解决二手商品市场当前的痛点,即解决消费者对于二手商品质量、正品和安全方面的担忧,为消费者建立一个最值得信赖的二手交易平台。

l2018年2月,京东宣布旗下京东物流完成具有约束力的最终增资协议。此次融资的主要投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构。根据最终协议,此轮融资总额约为25亿美元。交易完成后,京东集团仍将持有京东物流81.4%的股权。依照惯例成交条件,此次融资预计在 2018 年一季度完成。

l2017年12月,京东旗下首家线上线下一体化生鲜超市7FRESH正式开启试运营。7FRESH出售水果,鲜花,进口肉类和高档海鲜等几千种生鲜产品,同时提供食材料理,餐饮区和3公里内最快半小时送达的免费快递服务。7FRESH整合了京东先进的供应链管理经验和店面科技,为顾客提供独特的购物体验。

l截至2018年1月31日,京东的合资企业新达达已经同163家沃尔玛超市,388家永辉超市合作,为用户提供极速优质的一小时生鲜杂货快递服务。新达达是中国最大的本地即时物流和生鲜商超O2O平台。

l第四季度,京东继续提升在中国电商领域的物流网络优势。截至2017年12月31日,京东在全国运营486个大型仓库,总面积约1000万平方米。

l截至2017年12月31日,京东第三方平台共有大约17万个签约商家。截至 2017年12月31日,京东共有157831名正式员工。

2017年第四季度财务业绩

2017年第四季度净收入为1102亿元人民币(约169亿美元),同比增长38.7%。2017年第四季度线上自营业务的净收入同比增长37.3%,服务与其他项目的净收入同比增长54.7%。

2017年第四季度持续经营业务经营亏损为15.962亿元人民币(约2.453亿美元),去年同期持续经营业务经营亏损为3.385亿元人民币。2017年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务经营亏损为5.958亿元人民币(约9160万美元),非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为-0.5%。2016年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务经营利润为5.550亿元人民币,非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为0.7%。2017年第四季度京东商城非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为0.6%,去年同期为0.9%。

2017年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务息税折旧摊销前利润为1.380亿元人民币(约2120万美元),去年同期非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务息税折旧摊销前利润为11亿元人民币。2017年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)息税折旧摊销前利润率为0.1%,去年同期为1.3%。

2017年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为9.092亿元人民币(约1.397亿美元),去年同期归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为12.614亿元人民币。2017年第四季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为4.493亿元人民币(约6910万美元),去年同期非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.797亿元人民币。

2017年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为0.64元人民币(约0.10美元),2016年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为0.89元人民币。非美国通用会计准则下(Non-GAAP),2017年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.31元人民币(约0.05美元),2016年第四季度持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.54元人民币。

截至2017年12月31日,京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计384亿元人民币(约59亿美元),与截至2016年12月31日的244亿元人民币现金储备相比,增长57.3%。

2017年全年财务业绩

2017年全年净收入为3623亿元人民币(约557亿美元),同比增长40.3%。2017年全年线上自营业务的净收入同比增长39.5%,服务与其他项目的净收入同比增长49.9%。

2017年全年持续经营业务经营亏损为8.355亿元人民币(约1.284亿美元),去年同期持续经营业务经营亏损为12.517亿元人民币。2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务经营利润为29亿元人民币(约4亿美元),非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为0.8%。2016年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务经营利润为16亿元人民币,非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为0.6%。2017年全年京东商城非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营利润率为1.4%,去年同期为0.9%。

2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务息税折旧摊销前利润为53亿元人民币(约8亿美元),去年同期非美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务息税折旧摊销前利润为34亿元人民币。2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)息税折旧摊销前利润率为1.5%,去年同期为1.3%。

2017年全年归属于普通股股东的持续经营业务净利润为1.168亿元人民币(约1800万美元),去年同期归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为20亿元人民币。2017年全年非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为50亿元人民币(约8亿美元),与去年同期非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润21亿元人民币相比,同比增长140%。

2017年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为0.08元人民币(约0.01美元),2016年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净亏损为1.43元人民币。非美国通用会计准则下(Non-GAAP),2017年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为3.41元人民币(约0.52美元),2016年全年持续经营业务每股美国存托凭证稀释后净收益为1.45元人民币。

2018年第一季度业绩预期

京东预计,2018年第一季度净收入介于980亿元人民币至1000亿元人民币之间,同比增长约为30%至33%之间,以上数据为剔除京东金融在2017财务年度的影响。此预期体现了京东当前的初步预期,可能会发生改变。

千呼万唤始出来!传闻已久的退市制度改革完善方案终于出炉!

3月2日,中国证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见,拟强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任,并对新老划断作出安排。

证监会表示,下一步将采取有效措施,切实做到"出现一家、退市一家",坚决维护退市制度的严肃性和权威性。

主要修改了哪些内容?

此次修改内容主要包括以下几个方面:

一是强化沪深证券交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任。

增加一条,明确规定"上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的,证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则"。

同时,考虑到上市公司有重大违法行为,是《证券法》规定的证券交易所决定上市公司退市的情形,且这次对《退市意见》的修改,进一步明确了证券交易所对上市公司有重大违法情形时的退市决策主体责任,因此,删除原来有关上市公司因欺诈发行、重大信息披露违法暂停上市、终止上市具体情形的规定,以及相应的终止上市例外情形、恢复上市、重新上市的规定。

证监会要求,后续工作中,证券交易所将制定具体实施规则,明确上市公司因重大违法暂停上市、终止上市的标准、程序等事项,严格执行重大违法强制退市制度。

二是对新老划断作出安排。

新规定施行前,上市公司已被认定构成重大违法行为或者已被依法移送公安机关,并被作出终止上市决定的,适用原规定。除上述情形外,上市公司因新规定施行前发生的重大违法行为的暂停上市、终止上市,适用新规定。

同时将进一步加大"僵尸企业"等退市执行力度。

证监会表示,在完善重大违法行为退市制度的同时,将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、"僵尸企业"等符合退市财务指标企业的退市执行力度,促进上市公司不断改善经营管理、提高信息披露质量、提升公司治理水平,夯实内在可持续发展基础,助力供给侧结构性改革。

证监会强调,下一步工作中将指导沪深交易所进一步严格落实退市决策主体责任,切实加强退市实施工作的统筹协调,坚决贯彻退市制度的规范要求,采取有效措施,切实做到"出现一家、退市一家",坚决维护退市制度的严肃性和权威性。

哪些情形将会被退市?

主要有主动退市和强制退市两种情况。

上市公司符合以下七类条件属于主动退市:

1、上市公司在履行必要的决策程序后,主动向证券交易所提出申请,撤回其股票在该交易所的交易,并决定不再在交易所交易;

2、上市公司在履行必要的决策程序后,主动向证券交易所提出申请,撤回其股票在该交易所的交易,并转而申请在其他交易场所交易或者转让;

3、上市公司向所有股东发出回购全部股份或者部分股份的要约,导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,其股票按照证券交易所规则退出市场交易;

4、上市公司股东向所有其他股东发出收购全部股份或者部分股份的要约,导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,其股票按照证券交易所规则退出市场交易;

5、除上市公司股东外的其他收购人向所有股东发出收购全部股份或者部分股份的要约,导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,其股票按照证券交易所规则退出市场交易;

6、上市公司因新设合并或者吸收合并,不再具有独立主体资格并被注销,其股票按照证券交易所规则退出市场交易;

7、上市公司股东大会决议解散,其股票按照证券交易所规则退出市场交易。

上市公司出现以下17种情形将被强制退市:

1、上市公司因构成证券交易所认定的欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为而暂停上市,被证券交易所依据其有关规则作出终止公司股票上市交易的决定;

2、上市公司股本总额发生变化不再具备上市条件,且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件;

3、上市公司社会公众持股比例不足公司股份总数的25%,或者公司股本总额超过4亿元,社会公众持股比例不足公司股份总数的10%,且在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件;

4、上市公司股票在一定期限内累计成交量低于证券交易所规定的最低限额;

5、上市公司股票连续20个交易日(不含停牌交易日)每日股票收盘价均低于股票面值;

6、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准,其股票被暂停上市后,公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值;

7、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准,其股票被暂停上市后,公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示期末净资产为负值;

8、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准,其股票被暂停上市后,公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示营业收入低于证券交易所规定数额;

9、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入 等触及规定标准,其股票被暂停上市后,公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见;

10、上市公司在证券交易所规定期限内,未改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载;

11、法定期限届满后,上市公司在证券交易所规定的期限内,依然未能披露年度报告或者半年度报告;

12、上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准,其股票被暂停上市,不能在法定期限内披露最近一个会计年度的年度报告;

13、上市公司股票被暂停上市后在规定期限内未提出恢复上市申请;

14、上市公司股票被暂停上市后其向交易所提交的恢复上市申请材料不全且逾期未补充;

15、上市公司股票被暂停上市后其恢复上市申请未获证券交易所同意;

16、上市公司被法院宣告破产;

17、证券交易所规定的其他情形。

  针对资本市场如何服务新经济,全国政协委员、证监会副主席姜洋接受证券时报采访时表示,证监会支持国家战略,对新技术新产业新业态新模式的“四新”产业,重点支持创新型、引领型、示范型企业。

  王建军欢迎新经济企业赴深上市:深交所规则准备已基本完成

  图为王建军接受证券时报记者采访
  全国人大代表、深交所总经理王建军在接受证券时报记者采访时表示,证监会和交易所正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件,做试点和准备工作,深交所层面的规则准备已经基本完成,“真诚的邀请新经济企业能够留在境内,也真心的欢迎新经济企业来深交所。”

  王建军表示,欢迎新经济企业来深交所上市,是深交所一直以来所做的重点工作,这些年来深圳已经形成了这方面的特色,深交所上市公司高新技术企业占比超过了70%,在国外市场看来深交所是中国新经济的代表,但这个“代表”的成色是不太足的,特别是BATJ这类公司都选择了境外的市场,这是由于当时市场不具备也没有条件吸纳这些企业,但现在市场无论从深度还是广度都足以容纳这些新经济企业。据有关数据调查,全世界的独角兽企业中国占了三分之二,如果深交所不能为这些企业做好服务,不能为他们的发展创造条件,那是重大损失,资本市场不能再错过这样的机会。

P2P车贷2月报:行业成交降逾2成,过亿平台仅17家!

2018年2月,适逢我国春节长假,众平台也开启了“放假”模式,平台发标量骤减,行业人气、成交均呈惯性走低态势,车贷行业各大核心指标多出现大幅下滑。

据鸣金网统计,2018年2月份,P2P车贷行业57家主流平台成交总额超115亿,活跃投资和借款人数约39万和15万,环比均有20%左右的较大回调。

2月车贷总体数据

通过对行业内57家车贷平台的数据统计,2018年2月份P2P车贷行业成交总额115.86亿元,环比大幅回落23.46%。

统计数据显示,2月车贷行业平均收益率为11.76%,环比下降8个基点(0.08个百分点)。

行业成交总标数约15.79万笔,环比大幅减少25.41%。

行业平均借款期限7.21个月,环比缩短0.32个月。

2月份行业人气同样低迷,总体活跃投资人数约38.84万人,环比减少18.9%。同时行业借款端总人数约15.14万人,环比大幅下滑24.96%。

2月车贷数据排名

我们纳入车贷行业数据统计的平台共57家,为反映车贷行业最真实情况,所有平台均剔除其他业务,仅保留平台车贷数据,平台及全国分布情况见下图所示。


为什么很多公司都不直接上市,而是借壳上市?

直接上市也就是所谓的IPO,通过向交易所申请上市,实现自己股票在交易所公开挂牌交易的过程,这个过程一般比较漫长,监管很严格,目前需要排队等候好久,可能是好几年,而且费用还不菲。所以很多急于融资的公司被最终迫选择借壳上市。

直接上市IPO的流程

如下图,直接上市IPO,没有个3年以上根本拿不下来,在如今过会率急转直下的当下,可能准备了大几年,最后还落得竹篮打水一场空,过会被否。虽然ipo成功后,可能会融的一大笔钱,很多公司争相申请上市,但是时间成本太多,而且成功率还很低,权衡之后可能会转向时间成本更低的借壳上市。

另外,要知道在资本市场时间就是金钱,尤其对于迫切上市需求的公司,一般在风险投资A轮、B轮等阶段签过对赌协议,会有上市承诺期,所以直接上市走IPO的道路相对漫长,一旦在承诺期不能上市,那么赔偿是巨额的,而借壳上市相对而言,程序简单,能够在承诺期之前完成上市,所以造成了很多中概率回归A股都是采用的借壳上市。(比如分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、360借壳江南嘉捷)

如何借壳呢?

借壳上市是指一间私人公司通过把资产注入一间市值较低的已上市公司(壳),得到该公司一定程度的控股权,利用其上市公司地位,使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。具体流程如下图(B公司并购A公司,借A公司的壳完成上市)

26评论

华尔街见闻 华尔街见闻官方帐号 财经问答专家
02-28 16:27
41赞 踩
借壳上市的两大原因:资质限制和时间成本

借壳上市的原因:

一个原因是公司自身资质没有完全达到上市条件,比如去年年底传闻奇虎360借江南嘉捷。

自己上市是需要资质条件的:

①其股票经过国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行;
②公司股本总额不少于人民币五千万元;
③开业时间在三年以上,最近三年连续盈利;原国有企业依法改建而设立的,或者公司法实施后新组建成立,其主要发起人为国有大中型企业的,可以连续计算;
④持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人,向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本超过人民币四亿元的,其向社会公开发行的比例为百分之十五以上;
⑤公司最近三年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;
⑥国务院规定的其他条件。
另一个原因是IPO审核时间太久且审核流程复杂,很多公司排队走流程就花了好几年,承受不住时间成本。以上两个原因使得很多公司在条件允许的情况下选择借壳上市,借别人的壳让自己的公司更快上市。

什么样的壳是优质壳?

最关键的一点是壳的市值要低,由于借壳上市主要是通过发行股份购买资产,借壳方要从壳公司那边购买股权,壳公司的市值如果很大,借壳方就需要花更多资本去购买且借壳后持有的股份不高,这么一来借壳的成本就太大了。

其次,民营企业相比国有企业更适合做壳。国有企业因为某些众所周知的原因卖壳流程复杂,甚至还需要其他企业做担保,借壳方与其选择国有企业还不如选择资质优良的民营企业,节省大量物资和时间成本。

杜绝“炒壳”现象

但也因此前几年“炒壳”现象严重,很多“金玉其外败絮其中”的公司纷纷走捷径。

在2016年9月,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的新规,该规定针对该现象严格控制资产重组,使得资质差的公司借壳上市的难度变大,重点防范“炒壳”。

8评论

富凯财经 富凯财经官方头条号
02-27 11:52
30赞 踩
谢谢悟空,直接上市过程一般比较漫长,目前需要排队等候好久,可能是好几年,而且承销费用还不菲,一些急于融资的公司会选择借壳上市。不过,现在借壳上市的标准等同于IPO,因此借壳也不是那么容易。

直接上市也就是向证监会报资料,申请IPO,企业欲上市,必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段,从券商辅导到企业上市最少需要2-3年时间;借壳上市是指一家公司通过把资产注入一家已上市公司(壳),得到该公司的控股权,利用其上市公司地位,使母公司的资产得以上市。

IPO在如今过会率急转直下的当下,可能准备了大几年,最后还落得竹篮打水一场空,上会被否,时间成本较高。IPO需要规范的问题的较多,面临更严苛的审核;但只要上市就可以立即募集资金,股权仅因为发行新股募集资金而被稀释,不会像借壳上市那样在募集资金之前就被稀释。借壳上市最大的优点的是周期快,当然借壳上市时也会有较大的重组成本以及股权稀释和摊薄。

此外,在国内借壳上市暂时无法立即进行融资,需要借壳上市运行一段时间后方能进行再融资。很多中概股回归A股都是采用的借壳上市,比如分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、360借壳江南嘉捷,重组成功之后,这样概念的股票都一飞冲天,借壳者获利颇丰,三年解禁后就可减持了。

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1号交易室 信阳申信电子商务公司总经理
02-05 09:05
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我是职业交易员,专注技术分析,可以以我的知识和经验来回答这个问题。

首先来看,什么是借壳上市:(图片源自网络)

直接上市IPO和借壳上市RM的区别:

1,优缺点:IPO排队企业较多,审核周期场,审核标准严格;而RM审核程序简单,审核周期短,审核标准较宽松;

2,适用范围:IPO绝大部分企业都适合采取,但对财务状况、公司治理、历史沿革等问题要求很高;RM主要选择对象为IPO受限企业;

3,主要材料:IPO:招股说明书和保荐说明书;RM:发行股份购买资产报告书和独立财务顾问报告;

4,保荐人:IPO需要两名保荐人签字;RM:不需要保荐代表人签字;

5,融资效果:IPO公司增量发行的25%的股份可以帮助企业一次性募集到大量资金,而这部分资金的成本就是公司增量发行的股份,成本较低;RM本身不能为企业带来资金,相反还需要支付巨额买壳费用。如需融资须在借壳上市后经过一段时间方可实施。

6,二级市场影响:IPO发行基本不受二级市场股价波动影响;RM受二级市场影响较大,一般根据董事会决议前20个交易日确定发行价格。

7,发行不确定性:IPO通过发审委审核即能发行;RM不仅需要重组委审核,在股东大会通过时还要充分考虑流通股股东的利益,因定向增发一般都会涉及到关联交易,表决时关联股东依法需要回避,因此流通股股东的意见更需重视,已存在50万股小股东否决上市公司议案的先例。

8,上市周期:IPO一般18-24个月,复杂企业36个月时间,与证监会审核速度也有直接关联;RM一般12-18个月,重组委审核一般较快;

9,上市费用:IPO一般按照募集资金额的一定比例来计算。费用包括律师费用、会计师费用和支付券商费用,一般为募集资金额的5%左右,费用大部分在上市之后支付;RM首先公司需要支付给壳公司大股东一定的对价,作为对其出让控股的补偿,也就是麦克费用,一般是5000W至1亿元;

10,风险:IPO主要为审核风险及发行之后股价迅速下跌的风险;RM壳资源本身的质量风险,如或有负债——担保和诉讼、仲裁及税务纠纷等,可能会对公司上市之后产生潜在威胁;

11,股份锁定:IPO一般12个月,控股股东或实际控制人36个月;RM根据《上市公司重大资产重组管理办法》地43条,一般情况下锁定12个月,下列情况36个月:控股股东、实际控制人或者其控制的管理人;通过认购本次发行的股份却的上市公司的实际控制权,对其用于认购股份的资产持续拥有权的时间不足12个月。

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财智成功 财经问答达人
02-05 09:02
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借壳上市就是非上市公司通过证券市场收购上市公司股票,获得上市公司的控股权,然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产,将非上市公司的主体注入到上市公司中去,实现间接上市的目的。非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的能力进行融资,为企业的发展服务。
首先来看直接上市的难处:
1、等待时间长

按正常的程序走,上市需要的时间很长,一般3-5年时间,并且还有被否决的风险。等到那时候才上市成功融到资,市场早就被竞争对手抢占了。

2、同时上市的企业太多,审批手续繁琐,不确定因素太多

中国股市的上市要求并不高,但审批异常繁缛,有大批的企业申请上市,其中不乏很优秀的,但每年的数额有限,而且主板还要优先安排央企,特别是大型央企先上市。

3、上市要满足的条件多,全部达到要求不容易

公司上市不仅“公股本总额不少于人民币3000万元“这一条规定,对公司业绩等其他的条件太多,要想达到所有要求很难。如果等到条件全部满足了再上市,黄花菜都凉了。

借壳上市的基本思路:非上市公司选择、收购一家上市公司,然后利用这家上市公司的上市条件,将公司的其他资产通过配股、收购、置换等方式注入上市公司。
因此很多企业急需要融资,会选择借壳上市。即使借壳上市不能募到资金,还要搭上一笔不菲的买壳的钱,但上市以后可以通过公开增发,定向增发,配股,发公司债的多种方式募资,圈钱的方式非常多。
可以负责任的说,企业只要上了市,就跟老鼠掉进了米缸一样了。

借壳上市的好处:

1、上市条件简单,可以说只要有资金就可以做到。

2、可以省去IPO上市的审批手续和时间,只需注入的资产达到上市公司的盈利条件就行了。

3、借壳上市不用排长队,可直接接手上市公司。

4、凡成为壳的公司,都是经营长期不善,股价低迷。那么借壳者可在上市之前偷偷吸纳建仓。重组成功之后,这样概念的股票都一飞冲天,借壳者趁机高位抛出获利。

5、可以合理避税。假如估算在一年中出现了亏损,企业不但可以免付当年所得税,亏损还可以向后递延,以抵销以后几年的盈利,估算抵销以后的盈余缴纳所得税。

6、由于国有商业银行贷款政策的倾斜,80%以上的贷款投向国有企业,使在整个国有经济中三分天下有其一的民营企业依靠银行贷款实现扩大再生产的可能性极小,民营企业有了上市资格才会具有从证券市场直接融资的资格。

7、只要上了市,退市的难度比上市还要困难。即使最差的情况,还可以将壳卖了套现离场。

8、只要上了市,可以以各种名义圈钱,嗯,融资。并且赚了钱不需要给小股东们分红,持续十年不分红也不怕股东们说三道四,到哪里找这么可爱的股东,只求投入,不讲回报。

9、上市本身就是一个很好的广告,能够带来实际的好处。比如当地的政策扶持,产品可以加上上市公司出品的标签,好处多多。

九为极数,先说这么多,大家有更多看法可以在评论里补充。

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12评论

一朝深度 财经问答达人
02-10 12:14
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谢邀,至于为什么很多公司不直接上市,而是借壳,个人认为如下:

1

IPO是一个繁琐的过程

直接上市的情况下,要经过很多的步骤和审核,对于我国目前的证券市场来说,直接上市还是有风险的。

首先,你要满足上市的硬性要求和隐形要求,影响要求包括:财务、法务、公司治理等各方面的要求,这在一定层面上加大了企业上市的复杂程度和困难程度;

其次,目前我国的上市流程是需要发审委审核的,这对于企业来说是一个比较大的考验,很多的企业前前后后忙乎了好几年,最终没有通过发审委审核,功亏一篑;

最后,上市需要的时间成本是很多的,从前期准备材料、排队、预披露、过会、发行等各个环节都需要时间和经历,对于一个有资本运作需求的公司而言太多的时间成本可能在上市的过程中被消耗掉了。

2

借壳上市相对而言要简单一些

自然,借壳上市也需要审核,当然,创业者是不能借壳上市的,在借壳上市的途径中,要比直接上市省掉不小的时间,对于一个业务处于发展期,急需资金来扩展市场或者对于一个十分牛掰的企业来说,借壳上市也是一种途径。

另外,时间成本因素对于很多公司是非常重要的,而且借壳上市的成功率也比较高,虽然壳比较贵,但对于一个空壳在A股市场上不赚钱,保持优胜劣太的资质,优质的资产装入对于上市公司而言有利,对于监管机构和股民来说也比较有利。

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融易搜 深圳市融讯科技有限公司官方头条号
02-05 15:54
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从360上市一键看懂借壳上市

2017年11月3日,停牌了将近5个月的江南嘉捷(601313.SH)发布公告拟出售其全部资产、通过资产置换及发行股份购买360公司100%股权,360借壳上市成功。

关于360为要何选择借壳重组,其实是有原因的,360在美股市场的这些年,混得并不好。2011年3月30日,奇虎360在纽交所成功登陆,上市的第一天股票就大幅度上涨,之后市值攀升至百亿美元,好景不长,此后360市值甚至曾缩水近半,为了360的长远发展,周鸿祎开始寻找新出口。于是周鸿祎及奇虎360的投资人决定效仿一些巨人网络等,借壳上市。

为此360花了将近一年的时间,找到38位投资方,举债200多亿,随后360借壳江南嘉捷登陆A股的方案出炉。最终,360借壳江南嘉捷登陆A股。更多资讯关注公众号融易搜。

借壳基本环节:

取得壳公司的控制权(360抵押借壳江南嘉捷)

对壳公司进行资产重组(按照重组计划,周鸿祎持有43亿股,持股总数达63.7%。)

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杰克财富 财经问答达人
02-12 22:44
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谢邀!2017年2月,国内快递巨头企业顺丰快递借壳鼎泰新材(002352)正式登陆深交所,2017年11月国内互联网巨头360借壳江南嘉捷(601313),从美股私有化后回归至A股怀抱,这是最为大众所熟知的两个国内著名企业借壳上市的事件。

当然,除了这两家企业之外,A股市场也有其他各式各样的借壳上市,在此,杰克就不再累述,直接切入正题,为什么很多公司不直接上市而选择借壳上市的原因其实很简单,就是三个字:图方便。在现实生活中,很多人喜欢买现成的、吃现成的,为什么?因为图方便图省事,现成的比自己买菜自己做速度要快,这也是为什么外卖APP那么火的原因。

股票上市同样如此,虽然在新股密集发行的时候,几乎每个交易日都能看到N字头的新股上市,但是股票上市挂N字头只是一天时间,所谓台上一分钟,台下十年功,新股上市也是如此,在上市之前需要经历一段较长的准备时间,以目前常态的IPO准备时间大概是三年上下,快的也要一年多,时间周期上并不短,而借壳上市,只要收购现成的上市公司即可,比起自己的公司去申请IPO肯定节省了时间,也可以说是一个走捷径的方式,以致于在有段时间A股壳资源概念也成为市场热炒的对象。其实,无论是自己申请IPO,还是借壳上市,方式不尽相同,目的却是差不多的,都是为了上市融资,既然如此,肯定有些公司会选择更为快速方便的方式,这也是人之常情,只要在合法合理的条件下,你情我愿的完成借壳即可。

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以股易金 财经问答达人
02-05 09:27
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其他人都已经介绍过了,我这里简单的列举一下:

1)时间成本:正规上市时间周期长,而时间就是成本,很多公司上市的钱都是借来的,三年的时间太长了,而且很多公司的投资者都是股权投资者,想要尽可能地块的兑现利益。

同时,上市是为了筹钱,要么扩大产能,迅速扩大市场,要么就是提供科研经费,这些机会都是有时间限制的,在如此快速变化的今天,如果不能够快速上市,机会成本很高;

所以,不管是出自股东,还是公司本身的利益出发,借壳上市都是比较好的方法;

2)可行性:有的公司目前根本不符合上市规则,如连续三年获利,很多公司都不能达到这个条件,但是未来又是很有希望能够成为好企业,这样的企业可以通过大量的融资从而借壳上市。

3)收益性:壳公司一般都是业绩不好,公司股价较低,所以收购壳公司可以以较低的价格获得筹码,待上市成功后,又可以赚一笔。

4)上市成功性:上市成功不仅需要你的业绩满足,还得满足很多其他的条件,如证监会的人脉等,排队的IPO企业那么多,并不是所有的企业都能够上市的,而借壳则完全不用担心这个问题,因为本身它就是上市公司。

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求图55
02-06 10:34
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这个很简单,也是一句话:捉急圈钱!

正常的lP0排队取号太慢,过会未必一定能通得过;据统计2017年从正常公布IPO,到过会通过的平均时间为599天,这个时间对于捉急圈钱的上市企业来说也是他们不想等的。

如果走重组的模式进行借壳上市造成IPO,一般几个月就能搞定。


马化腾这句话,让虎牙斗鱼都被腾讯收编?网友:谁都赢不过腾讯!

原创 17173游戏网 2018-03-12 11:35:39

3分钟哔哔一下本周游戏圈大事件!

综述1:冤家成一家!斗鱼、虎牙双双获得腾讯投资!

3月8日,斗鱼宣布拿到了大约40亿元的腾讯投资。随即,老对手虎牙也表示刚刚获得腾讯29亿元的投资。一天之内,斗鱼和虎牙从势不两立的死对头,变成了腾讯版图内的同门师兄弟。有评论称,未来直播行业或许也将是腾讯的天下!你如何看待这件事情呢?

马化腾这句话,让虎牙斗鱼都被腾讯收编?网友:谁都赢不过腾讯!

玩家评论:马总在最近的大会上说了一句“我也想做一做直播”,然后虎牙和斗鱼就被买了……

玩家点评:腾讯:我也不知道你们最后谁会赢,哪我两个都投了,不管你们谁赢,我都大赚。

玩家点评:啧,整个互联网都被腾讯染指了。

玩家点评:其实我也想被腾讯染指一下。

综述2:马化腾称青少年沉迷游戏不能一禁了之

马化腾近日表示,青少年沉迷游戏的现象应该防治,但一禁了之的办法也不妥当,应该考虑更多柔性的管理办法,如把孩子的学习、家务等日常任务直接与玩游戏时长挂钩。你同意他的观点吗?

马化腾这句话,让虎牙斗鱼都被腾讯收编?网友:谁都赢不过腾讯!

玩家点评:人家做游戏的欠你的?以前怪游戏厅,后来怪网吧,现在怪王者荣耀。优秀的人照样优秀,自己家庭教育有问题就往游戏上甩锅!

玩家点评:以前没游戏的时候,不都是玩泥巴、抓虫子、上房揭瓦?那个年代的,抽烟喝酒的多少?没事打架的多少 ?你禁了这个,就有别的流行,禁的完?

玩家点评:还是自控力以及家庭教育的原因!家长孩子同样。我们做家长的需要好的教育方式!身教重于言教!一味的责备孩子有很大可能物极必反!还是反思自己对孩子的教育方式,以及自己所接受来自父母的身教!

综述3:《绝地求生》官方已封禁超过243万个外挂账号

《绝地求生》在去年发布了打击外挂声明后,最新数据披露,《绝地求生》在9个月内至少封停了2435973个账号。PUBG方面强调,绝地求生一直在努力打击外挂,净化游戏环境。你觉得最近外挂少了吗?

马化腾这句话,让虎牙斗鱼都被腾讯收编?网友:谁都赢不过腾讯!

玩家点评:前段时间游戏更新,11点不到更新好游戏,12点30上,玩到第2把就有挂,就是队友,还叫我买……

玩家点评:花钱就能变强了,这和国产网游一个道理,以前你们都懂的,怎么现在都不懂了?[手动滑稽]

综述4:任天堂助力!主机市场创下近7年来最佳销量!

最新数据显示,2017年玩家花在主机硬件和游戏的钱达到410亿美元,同比增长18%。这是自2011年以来创下的最好成绩,当时游戏主机市场创下了460亿美元的营收。分析指出,这很大程度上得益于任天堂NS的助力,你是否也成为NS的一员了呢?

马化腾这句话,让虎牙斗鱼都被腾讯收编?网友:谁都赢不过腾讯!

玩家点评:任天堂就TM是世界主宰!

玩家点评:可惜系统都还不是中文的。

综述5:曾经的手游大厂没落!Gameloft关闭多个工作室!

2015年以来,推出过《狂野飙车》等大作的手游公司Gameloft已经关闭了纽约、西雅图、东京、瓦伦西亚、新西兰、新奥尔良等多个工作室,而在近期又关闭了马德里工作室。分析认为这是Gameloft在手游市场节节败退所导致的。你曾经玩过Gameloft的游戏吗?


中国同时造20万吨战舰 规模堪比英国海军 西方:已无力阻挡

观察眼 2018-04-02 15:44

据报道,近日,中国最先进的055型导弹驱逐舰在经过近一年舾装后即将服役,作为中国首款技术领先世界的主力水面作战舰艇,055型驱逐舰的性能已经超越目前其他国家的同类军舰,包括吨位、武器装备和电子技术全面领先。仅仅在2017年一年,中国海军就服役了2艘052D导弹驱逐舰、2艘054A导弹护卫舰和7艘056型轻型护卫舰这些军舰,除此之外,中国海军还服役了5艘非战斗舰艇,包括救助船、打捞船和补给船等。中国海军在2017年服役了16艘军舰,这仅仅是 服役的舰艇,还没有算上正在建造的更多军舰。

不仅如此,中国海军在2017年还下水了055型导弹驱逐舰和一艘航母,还有2艘052D导弹驱逐舰虽然下水还没有正式服役,算上这些已经下水的军舰,中国在2017年一年服役和下水的军舰,相当于不少国家海军的全部阵容。甚至比不少海军强国的全部整容还要强大,有西方媒体表示,中国只用了一年时间就打造出一支英国海军级别的海上力量,这无疑是中国速度的最好体现,而这种快速扩充海军实力的行为已经“无法阻挡”。

相对于中国,世界最强大的美国海军在全年下水了1艘伯克级和1艘朱姆沃尔特级驱逐舰,还服役了1艘福特级航母,1艘朱姆沃尔特级导弹驱逐舰以及2艘阿利伯克级导弹驱逐舰,算上其他下水的几艘濒海战斗舰,总的服役数量仅有10艘,只有接近中国一半的量。尽管美军服役的舰艇在排水量总和要大于中国,但是中国同期也有002型国产航母下水,在总下水军舰的吨位上并没有落后。

由于军舰排水量大小不同,因此仅计算数量并不能体现差异,目前国际通行使用排水量来计算,而如果按照排水量来计算,中国在2017年下水和服役的军舰吨位则达到了近15万吨,而目前中国还有超过20万吨的军舰正在建造,英国海军的总吨位也不过如此,也就是说中国仅用短短一两年时间就建造出一支和英国海军规模相当的海军舰艇部队。

就在近日,美国宣布了其355艘军舰的计划,按照美国海军公布的计划,美军要在未来的10年内,让本国的海军舰艇数量超过355艘,美国海军还需要建造数十艘军舰才能达到这一目标,而由于经费短缺,未来美国海军已经没有那么多资金迅速完成这一目标,美国正在研发类似中国054A定位的护卫舰,一方面可以以较低的造价完成更多的任务属性,另一方面可以快速填补美国海军的舰艇数量。

目前美国海军的伯克I型导弹驱逐舰的数量巨大,但这些军舰服役时间都在30年以上,到了军舰服役的暮年,如果这批军舰退役,美国海军的实力将大大下降。而且这一问题不仅仅在伯克级一级军舰上,还有包括尼米兹级航母、洛杉矶级核潜艇等,而这是给中国一个最好的弯道超车的机会,中国海军军舰普遍比较年轻,未来抓紧时间增加舰艇数量,可以在较短时间内大大缩小差距。


坐顺风车遇害空姐父亲:已得知凶手死亡 遗憾凶手没能得到法律严惩 将追究顺风车公司责任

北青网 2018-05-12 12:15:43

坐顺风车遇害空姐父亲:已得知凶手死亡 遗憾凶手没能得到法律严惩 将追究顺风车公司责任坐顺风车遇害空姐父亲:已得知凶手死亡 遗憾凶手没能得到法律严惩 将追究顺风车公司责任坐顺风车遇害空姐父亲:已得知凶手死亡 遗憾凶手没能得到法律严惩 将追究顺风车公司责任

5月12日上午,经过DNA样本鉴定,确认当天凌晨在郑州西南三环一水渠内打捞上来的男尸即为杀害空姐李某珠的犯罪嫌疑人刘某华。北京青年报记者今日上午从遇害空姐李某珠父亲那里了解到,亲属们是在当天清早得知犯罪嫌疑人尸体已被发现,几位亲朋随后前去打捞现场查看,但李先生本人没有过去现场,“我不敢去现场,太恨这个凶手了,现在知道他已经死了,从内心里来说,很遗憾他没有能够得到法律的严惩,下一步,我要追究顺风车公司的责任。”

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